www.StudLib.com
Студенческая библиотека
Студенческая библиотека arrow Национальная экономика (Под общ. ред. В.А. Шульги) arrow 6.1. Экономическое содержание и особенности формирования инвестиционного потенциала
6.1. Экономическое содержание и особенности формирования инвестиционного потенциала

6.1. Экономическое содержание и особенности формирования инвестиционного потенциала

   Национальная экономика любой страны для осуществления воспроизводственного процесса требует определенного объема инвестиционных ресурсов. Разработка инвестиционной политики во многом предопределяется макроэкономическим состоянием национальной экономики и, конечно, размерами инвестиционных ресурсов, т. е. инвестиционным потенциалом.
   Под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения доходов (прибыли) и достижения положительного социального эффекта.
   Инвестиционная деятельность представляет собой вложение финансовых средств и совокупность практических действий по их реализации.
   Инвестиции определяются как процесс, в ходе которого ресурсы преобразуются в затраты в соответствии с целевыми установками инвесторов — получением эффекта.
   Заслуживает внимания определение процесса инвестирования в книге «Инвестиции» американских экономистов Уильяма Ф. Шарпа, Гордона Дж. Александера и Джеффри В. Бэйли: «В наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем». Как справедливо сказано далее, с процессом инвестирования неразрывно связаны время и риск. Поскольку вознаграждение поступает позже, величина его заранее зачастую неизвестна, к тому же существует риск неполучения вознаграждения вообще.
   Инвестиции можно подразделить на реальные инвестиции, финансовые инвестиции и сбережения.
   К реальным инвестициям в широком смысле можно отнести:
   — вложения в уставные фонды предприятий и организаций, хозяйственных обществ;
   — предоставленные предприятиям, организациям, учреждениям займы и кредиты;
   — приобретение объектов недвижимости;
   — золото;
   — предметы коллекционирования.
   В качестве инвесторов во всех случаях, за исключением второго, могут выступать как физические, так и юридические лица, во втором — преимущественно юридические лица, имеющие соответствующие лицензии (например, банки и кредитные учреждения).
   К финансовым инвестициям в первую очередь относятся инвестиции в государственные и негосударственные ценные бумаги:
   — акции (простые и привилегированные);
   — облигации.
   К финансовым инвестициям относят также вложения во фьючерсные и форвардные контракты, опционы.
   Если акциями и облигациями могут владеть как физические, так и юридические лица, то фьючерсы, форварды и опционы представляют интерес в основном для юридических лиц.
   В качестве сбережений могут рассматриваться вклады (депозиты) физических лиц в коммерческом банке, а также банковские депозиты юридических лиц.
   Привлекаемые средства банк в свою очередь вкладывает преимущественно в финансовые активы, поэтому банк считается так называемым финансовым посредником, к которым также можно причислить кредитные учреждения, страховые компании, трастовые компании, инвестиционные и пенсионные фонды.
   При выборе способа и объекта инвестирования следует учитывать, что такие объекты инвестирования, как ценные бумаги, помимо текущего процентного дохода могут приносить прибыль вследствие увеличения рыночных котировок на рынке ценных бумаг.
   Недвижимость, золото и предметы коллекционирования привлекательны в качестве объектов инвестирования вследствие постоянной тенденции к повышению их стоимости, и прибыль от вложения в эти объекты может быть получена при их дальнейшей продаже.
   Вкладывая деньги в коммерческий банк, следует иметь в виду, что доходность по вкладу определяется условиями соответствующего договора и не может значительно превышать ставку рефинансирования, установленную Центральным банком Российской Федерации.
   При выборе объектов инвестирования следует проявлять осторожность и осмотрительность. Необходимо помнить, что любая инвестиционная деятельность связана с риском и никто не может дать гарантий, что средства, вложенные в какой-нибудь инвестиционный проект, не только сохранятся, но и приумножатся.
   С точки зрения затрат, инвестиции характеризуют направления вложений и выступают как объекты инвестиционной деятельности. Они включают:
   — вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, а также оборотные средства во всех отраслях хозяйства;
   — ценные бумаги и целевые денежные вклады;
   — научно-техническую продукцию;
   — имущественные права и права на интеллектуальную собственность, имеющие денежную оценку.
   В процессе воспроизводства происходит постоянная трансформация объекта инвестиций, отражающая его двойственную природу: ресурсы преобразуются во вложения, в результате использования вложений формируется доход, являющийся источником инвестиционных ресурсов следующего цикла и т. д. При этом инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений. На современном этапе развития наблюдается постепенное изменение структуры капитальных вложений по формам собственности. Однако доля инвестиций в государственную собственность по-прежнему остается наибольшей.
   Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды) и другие участники инвестиционного процесса.
   Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.
   Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченных средств и обеспечивают их целевое использование.
   Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором реализовывать инвестиционный проект, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними. В случае если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных договором. Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности. В случае если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором, отношения между ними и инвестором определяются договором об инвестировании. Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников.
   Объектами инвестиционной деятельности в РФ являются:
   — вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства;
   — ценные бумаги (акции, облигации и др.);
   — целевые денежные вклады;
   — научно-техническая продукция и другие объекты собственности;
   — имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
   Аналогичные объекты включают и иностранные инвестиции, если они не противоречат законодательству РФ.
   Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории России посредством:
   — долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими и физическими лицами РФ;
   — создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;
   — приобретения предприятий, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также другого имущества, которое по законодательству РФ может принадлежать иностранным инвесторам;
   — приобретения прав пользования землей и другими природными ресурсами;
   — приобретения займов, кредитов, имущества и других прав.
   Запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, действующим на территории РФ, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц или государства.
   Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций. В состав инвестиционной сферы включаются:
   — капитальное строительство, где происходит вложение инвестиций в основные и оборотные производственные фонды отраслей. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан в индивидуальном жилищном строительстве и других субъектов инвестиционной деятельности;
   — инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;
   — обращение финансового капитала (денежного, ссудного и финансовых обязательств в различных формах).
   Перечисленные сферы инвестирования составляют инвестиционный потенциал страны.
   Для выработки концепции формирования инвестиционного потенциала требуется:
   — обосновать стратегическую роль и объем производственного накопления в системе расширенного воспроизводства, направить финансовые средства на приоритеты современного экономического роста;
   — активизировать деятельность территориальных организаций инвестиционного комплекса, сформировав систему региональных инвестиционно-строительных комплексов в форме строительно-финансовых корпораций;
   — обеспечить определенную синхронность динамики финансирования и инвестиций в развитие производства в базовых отраслях экономики;
   — формировать финансово-промышленные группы, создаваемые по замкнутым воспроизводственным и технологическим структурам для осуществления структурно-инвестиционной политики в отраслях, межотраслевых комплексах, экономических районах;
   — принимать меры по стимулированию производственных инвестиций, а также ограничению накопления непроизводственных капитальных активов;
   — определить приоритетными и осуществить комплекс мер по ускоренному развитию машиностроения, промышленности строительных материалов, капитального строительства, производства товаров народного потребления;
   — дифференцировать ставки процентов по инвестиционным кредитам для производственных отраслей и по ссудам для торговых операций и межбанковского оборота.
   Инвестиционный потенциал национальной экономики характеризуется рядом показателей, количественных и качественных. Оценка с количественной стороны показывает возможные поступления инвестиций в экономику страны из основных источников инвестирования. Такая характеристика должна отражать объемы инвестиций в основные фонды производственного и непроизводственного назначения, объемы прямых и портфельных инвестиций (применительно к вливанию иностранного капитала в национальную экономику), объемы поступления финансовых средств и объемы ввода в действие основных производственных фондов и т. д. Эта характеристика также отражает объемы предоставляемых кредитов на безвозвратной и возвратной основе.
   За прошедшие 10 лет в России значительно сократился объем инвестиций в экономику. Абсолютный уровень инвестиций с 1991 г. снизился на 3/4, причем объем инвестиций производственного назначения сократился на 4/5 и в 1999 г. составил 22% от уровня 1991 г.
   Основной объем инвестиций производят предприятия (83%), в том числе 20% — за счет привлеченных средств. Более половины этих вложений приходится на федеральные естественные монополии. Это означает, что обрабатывающая промышленность испытывает острейший недостаток инвестиций при отсутствии внутренних источников накоплений.
   Инвестиционный кризис признается основным фактором резкого снижения производственного потенциала России. За годы реформ доля валового накопления, в том числе накопления основного капитала в структуре ВВП страны, заметно снизилась — в этом отношении Россия стала уступать многим своим конкурентам (табл. 6.1).

Таблица 6.1. Структура использования валового внутреннего продукта* (% к итогу)


  

1992
  

1993
  

1994
  

1995
  

1996
  

1997
  

1998
  

ВВП — всего
  

100
  

100
  

100
  

100
  

100
  

100
  

100
  

В том числе:
  


  

расходы на конечное потребление:
  

49,9
  

64,2
  

69,6
  

71,2
  

71,4
  

74,2
  

76
  

домашних хозяйств
  

33,7
  

4,9
  

44,1
  

49,3
  

48,8
  

50,6
  

55,9
  

государственных учреждений
  

14,3
  

17,9
  

22,5
  

19,5
  

20,2
  

21,4
  

18,1
  

некоммерческих организаций, обслуживающих домашние хозяйства
  

1,9
  

5,4
  

3,0
  

2,4
  

2,4
  

2,2
  

2,0
  

Валовое накопление
  

35,7
  

27,8
  

25,8
  

25,4
  

24,5
  

22,9
  

16,1
  

Из него:
  


  

накопление основного капитала
  

24,7
  

21,0
  

22,0
  

21,3
  

21,1
  

19,3
  

17,4
  

изменение запасов материальных оборотных средств
  

11,0
  

6,8
  

3,8
  

4,1
  

3,4
  

3,6
  

-1,3
  

Чистый экспорт товаров и услуг
  

14,4
  

8,0
  

4,6
  

3,4
  

4,1
  

2,9
  

7,9
  

* Источник: Российский статистический ежегодник: Стат. сб. М.: Госкомстат России, 1999.
  

   Снижение возможностей для роста капиталовложений привело к изменению производственной и технологической структуры инвестиций в основной капитал (табл. 6.2).

Таблица 6.2. Воспроизводственная структура инвестиций в основной капитал по объектам производственного назначения* (%)

Инвестиции
  

1990
  

1991
  

1992
  

1993
  

1994
  

1995
  

1996
  

1997
  

1998
  

Всего
  

100
  

100
  

100
  

100
  

100
  

100
  

100
  

100
  

100
  

В том числе на:
  


  

техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий
  

53
  

54
  

53
  

51
  

46
  

47
  

48
  

48
  

47
  

расширение действующих предприятий
  

15
  

16
  

15
  

14
  

14
  

12
  

10
  

10
  

9
  

новое строительство
  

28
  

26
  

27
  

29
  

34
  

36
  

37
  

37
  

38
  

отдельные объекты действующих предприятий
  

4
  

4
  

5
  

6
  

6
  

5
  

5
  

5
  

6
  

* Источник: Российский статистический ежегодник: Стат. сб. М.: Госкомстат России, 1999.
  


   Начиная с 1993 г. доля затрат на техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих предприятий в общем объеме капитальных вложений постоянно снижалась, а возрастала доля нового строительства, при котором значительны вложения в пассивную часть основного капитала (табл. 6.2).
   Удельный вес активной части основного капитала, главной составляющей которой являются машины и оборудование, снизился с 1990 по 1997 г. почти на треть. В результате если в 1990 г. разрыв между долей активной части инвестиций в основной капитал и пассивной его частью составлял 1,6 раза в пользу последней, то к 1998 г. он увеличился до 2,7 раз (табл. 6.3).

Таблица 6.3. Технологическая структура инвестиций в основной капитал* (% к итогу)

Инвестиции
  

1990
  

1991
  

1992
  

1993
  

1994
  

1995
  

1996
  

1997
  

1998
  

В основной капитал — всего
  

100
  

100
  

100
  

100
  

100
  

100
  

100
  

100
  

100
  

В том числе на:
  


  

строительно-монтажные работы
  

44
  

47
  

49
  

60
  

65
  

64
  

63
  

60
  

54
  

оборудование, инструменты и инвентарь
  

38
  

32
  

25
  

24
  

20
  

22
  

24
  

27
  

27
  

прочие капитальные работы и затраты
  

18
  

21
  

26
  

16
  

15
  

14
  

13
  

13
  

19
  


   * Источник: Российский статистический ежегодник: Стат. сб. М.: Госкомстат России, 1999.

   Необходимость радикального обновления производственного аппарата страны и коренных изменений его структуры выдвинулась в число ключевых проблем перспективного периода. На высокую степень изношенности производственного аппарата указывают существенные изменения возрастной структуры основного капитала (табл. 6.4).

Таблица 6.4. Возрастная структура производственного оборудования в промышленности* (%)

Год
  

Все оборудование на конец года, %
  

Из него в возрасте, лет
  

Средний
возраст,
лет
  

до 5
  

6-10
  

11-15
  

16-20
  

свыше 20
  

1990
  

100
  

29,4
  

28,3
  

16,5
  

10,8
  

15,0
  

10,8
  

1994
  

100
  

14,7
  

29,8
  

20,7
  

13,8
  

21,0
  

13,4
  

1995
  

100
  

10,9
  

29,5
  

21,7
  

14,9
  

23,0
  

14,3
  

1996
  

100
  

8,0
  

27,4
  

23,2
  

15,9
  

25,5
  

15,0
  

1997
  

100
  

5,4
  

24,0
  

24,6
  

17,5
  

28,5
  

15,9
  

1998
  

100
  

3,1
  

24,2
  

24,9
  

18,0
  

29,8
  

16,6
  

* Источник: Российский статистический ежегодник: Стат. сб. М.: Госкомстат России, 1999.
  

   Средний возраст производственного оборудования в промышленности России за период 1990 по 1998 г. увеличился более чем на 50% и достиг почти 17 лет; среднегодовой прирост этого показателя составил 5,6% (для сравнения с 1985 по 1990 г. среднегодовой прирост составил 1,4%).
   Доля производственного оборудования в возрасте до пяти лет упала в 90-х гг. почти в 10 раз и снизилась в 1998 г. до ничтожно малой величины, тогда как в 1990 г. и раньше эта доля была доминирующей. Доля оборудования старше двадцати лет возросла почти в 2 раза и в 1998 г. впервые стала преобладающей. В 1,7 раза увеличилась доля оборудования с возрастом от 16 до 20 лет и соответственно в 1,5 раза — с возрастом от 11 до 15 лет. Статистика свидетельствует, что наиболее сильно снижалась доля самого нового оборудования (в возрасте до 5 лет) и, наоборот, быстрее других повышалась доля самого старого оборудования (в возрасте свыше 20 лет). В результате эти крайние группы оборудования поменялись местами.
   Быстрое старение парка оборудования в промышленности в России ведет к увеличению доли оборудования, находящегося в критическом возрасте.
   Значительное количество машин и оборудования функционирует за пределами экономически оправданного времени. Средние фактические сроки службы как основного капитала в целом, так и его активной части еще в дореформенные годы значительно превышали нормативные периоды эксплуатации. Сейчас средний возраст промышленно-производственного оборудования достиг почти 16 лет, а средние фактические сроки его службы — 33 лет. Это не только более чем в 2,5 раза превышает установленные нормативные сроки службы техники, но и в 3-3,5 раза — аналогичные показатели развитых стран.
   Из табл. 6.5 видно, что износ основного капитала в 1998 г. составил более 52%. Причем наиболее высок износ оборудования в нефтеперерабатывающей промышленности — почти 63%, в химической и нефтехимической — более 61, нефтедобывающей — 57, в легкой — почти 56, в отраслях лесопромышленного комплекса — более 55, в машиностроении — более 52%. Чтобы обновить производственный капитал, повысить его конкурентоспособность и технический

Таблица 6.5. Износ основных фондов промышленности* (% к общей стоимости на конец года)


  

1990
  

1994
  

1995
  

1996
  

1997
  

1998
  

Вся промышленность
  

46,4
  

47,2
  

47,9
  

40,2
  

52,0
  

52,4
  

В том числе отрасли:
  


  

электроэнергетика
  

40,6
  

43,4
  

35,7
  

47,4
  

48,3
  

48,9
  

топливная
  

46,7
  

48,2
  

51,2
  

52,6
  

53,7
  

54,2
  

нефтедобывающая
  

43,8
  

49,7
  

54,1
  

55,2
  

56,2
  

57,0
  

нефтеперерабатывающая
  

89,6
  

67,0
  

65,1
  

63,6
  

62,2
  

62,8
  

газовая
  

36,9
  

39,8
  

45,3
  

47,4
  

48,9
  

48,2
  

угольная
  

42,8
  

38,9
  

39,6
  

40,0
  

40,5
  

40,9
  

черная металлургия
  

50,1
  

44,8
  

46,9
  

48,9
  

50,2
  

50,8
  

цветная металлургия
  

46,9
  

45,9
  

47,9
  

48,7
  

49,2
  

51,0
  

химическая и нефтехимическая
  

56,3
  

53,9
  

57,4
  

59,7
  

60,9
  

61,4
  

машиностроение и металлообработка
  

47,5
  

45,4
  

47,5
  

50,1
  

51,3
  

52,3
  

лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная
  

48,3
  

46,8
  

50,2
  

51,1
  

53,3
  

55,3
  

промышленность строительных материалов
  

42,1
  

43,3
  

46,5
  

49,2
  

50,7
  

51,4
  

легкая
  

40,2
  

42,8
  

47,7
  

51,8
  

53,7
  

55,6
  

пищевая
  

41,4
  

41,1
  

42,8
  

45,7
  

46,1
  

47,0
  

* Источник: Российский статистический ежегодник: Стат. сб. М.: Госкомстат России, 1999.
  

уровень, необходимы большие инвестиционные вложения в технико-технологическую реконструкцию предприятий. По расчетам, общая потребность в инвестициях для обновления физически изношенных мощностей составляет 2900-3200 млрд. руб. (в ценах 1998 г.), на замену устаревшей активной части основных фондов — 2300-2500 млрд. руб., при годовой инвестиционной программе страны (в 1998 г.), предусматривающей лишь 402 млрд. руб.
   Иными словами, модернизация неконкурентоспособных мощностей займет не менее 9 лет, но сравнительно новое оборудование в этот период будет интенсивно устаревать и потребуются дополнительные инвестиции.
   Приведенные оценки получены при достаточно оптимистичном прогнозе условий инвестиционно-хозяйственной деятельности в России и скорого начала экономического подъема. В случае сохранения кризисно-депрессивного состояния хозяйства и неблагоприятного инвестиционного климата в течение ряда лет возможности обновления производственного аппарата обрабатывающей промышленности будут существенно ограничены. В то же время, учитывая общее кризисное состояние национальной экономики России, спады объемов производства как в отраслях материального производства, так и отраслях сферы нематериальных услуг, состояние всех потенциалов, территориальные масштабы, политическую ситуацию, положение в мировом хозяйстве и т. д., задачи и функции инвестиционного потенциала нашей страны следует признать весьма специфичными. В частности, возрождение инвестиционного потенциала связано с формированием эффективного рынка капиталов и созданием механизмов, обеспечивающих мобилизацию ресурсов и их наиболее эффективное размещение, с расширением налоговой базы, образованием конкурентоспособного финансового сектора, системы государственных институтов страхования и гарантирования инвестиций, организацией банков развития с государственным участием, специализирующихся на инвестировании реального сектора, рынка корпоративных ценных бумаг, развитием коммерческих банков, финансовых, инвестиционных компаний и паевых инвестиционных фондов, выполнением требований законодательной базы применительно к инвестиционной деятельности, содействием в создании и расширении совместных предприятий, свободных экономических зон и т. д.
   Роль инвестиционного потенциала России особенно значительна в процессе преодоления отставания технического уровня отраслей, ориентированных на внутренний рынок, коренной реконструкции морально и физически устаревших производственных мощностей, модернизации на качественно новой технической основе действующих производственных мощностей, реструктуризации научно-технического комплекса страны в плане создания новых промышленных образцов и развития опытных производств и т.п., использовании сравнительных конкурентных преимуществ российской промышленности и последовательном преодолении ее слабостей.
   Важное значение имеет социальный аспект развития инвестиционного потенциала. Это прежде всего: содействие в обеспечении занятости и доходов населения, развитие и увеличение количества объектов социальной инфраструктуры, поддержка отраслей и производств, имеющих жизненно важное значение (медицинская промышленность, здравоохранение, производство средств защиты и профилактики населения и т. п.), реформирование социального сектора экономики, проведение прогрессивной технической политики в области капитального строительства и реконструкции жилья и т. д.
   С одной стороны, инвестиционный потенциал — это вложение свободного капитала в хозяйствующие объекты, а также в ценные бумаги с целью получения дохода или установления влияния, контроля над инвестируемым объектом, с другой — это содействие и реальное участие в социально-экономической деятельности объектов и сфер национальной экономики. Следовательно, первоочередное назначение инвестиционного потенциала — участие в материальном производстве как основе функционирования национальной экономики. Главное же назначение инвестиционного потенциала созвучно основной общенациональной задаче и предполагает переход к стабильному динамичному экономическому росту.
   Иными словами, инвестиционный потенциал как неотъемлемая часть экономического потенциала страны служит предпосылкой и базой решения социально-экономических задач, стоящих перед национальной экономикой РФ.
   Необходимо четко обозначить те условия развития российской экономики, без которых невозможна активизация инвестиционно-инновационной политики.
   1. Первое и основное условие — выработка нового стратегического курса инвестиционно-инновационной политики, соответствующего реалиям современного этапа формирования российской социально ориентированной экономики, обеспечивающей возобновление экономического роста. Речь идет прежде всего о переходе от инвестиционной политики выживания к активной инвестиционной политике, обеспечивающей экономический рост.
   2. Принципиально важно не просто активизировать инвестиционный процесс, а реально совмещать его с инновациями. Новые вложения должны не просто накладываться на старую структуру экономики, а обеспечивать ее структурную перестройку, стимулировать внедрение новой техники и технологий.
   3. Инвестиционная активность должна всемерно поощряться экономической политикой государства, особенно путем создания благоприятного инвестиционного климата, репатриации «утекающих» за рубеж российских капиталов и привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику.
   4. Инвестиционный потенциал все в большей степени приобретает региональный характер, в связи с чем в регионах необходим учет и использование всех источников финансирования инвестиций. Их поддержка и стимулирование должны явиться важнейшим элементом новой региональной инвестиционной стратегии.
   5. В качестве «локомотива» инвестиционного «бума» должны выступить отрасли ТЭК и металлургического комплекса. Доходы, получаемые этими отраслями, должны быть направлены на модернизацию и реконструкцию их предприятий, с активным включением в этот процесс отечественного машиностроения.
   6. Необходимо обеспечить минимизацию рисков при вложении капиталов в инвестиционную и инновационную деятельность путем ранжирования факторов риска и выработки механизмов, обеспечивающих их снижение. В данном случае речь идет о рисках: технологических, финансовых, экономических, социальных, криминогенных, политических, правовых (нормативной базе и формах государственной защиты капитала).
   Сегодня уровень развития социальной инфраструктуры резко дифференцирован по регионам. Это накладывает свои особенности на проведение инвестиционной политики, что далеко не всегда принимается во внимание в соответствующих законодательных документах. Если для перераспределения текущих расходов действуют механизмы бюджетного федерализма, то для инвестиционных субвенций они отсутствуют. В результате в распределении инвестиций между регионами все еще царит произвол и субъективизм.
   В связи с этим требуется первоочередное решение таких проблем, как:
   — создание правовой базы, регулирующей разделение функций, прав, меры контроля и ответственности за проведение инвестиционной политики между центром и регионами. Предоставление богатым регионам большей свободы в поисках ресурсов для социальных инвестиций;
   — отработка критериев определения регионов, действительно нуждающихся в федеральной поддержке, с учетом сложившихся разрывов в стартовых условиях социального развития, не зависящих от самих регионов;
   — объективная оценка потребностей регионов в межбюджетных потоках для финансирования капитальных затрат; инвентаризация ресурсов, поступающих в регионы по всем каналам, включая отраслевые программы.Для этого необходим ряд условий.
   1. Наличие целостной Концепции инвестиционной политики России, предполагающей, исходя из ближайших и стратегических интересов страны:
   — сочетание инвестиций с инновациями;
   — определение наиболее эффективных направлений использования ограниченных ресурсов и их быструю окупаемость;
   — контроль за расходованием и возвратностью государственных средств, сроками их окупаемости.
   2. Государственное содействие активизации инвестиционных процессов посредством правового, налогового механизмов, амортизационной политики, привлечения частного и иностранного капиталов и других факторов.
   3. Интенсификация рыночных механизмов и их инфраструктуры (банков, бирж, инвестиционных фондов, страховых компаний и других учреждений рыночной инфраструктуры).
   4. Хозяйственная и финансовая самостоятельность регионов в рамках федеративного устройства РФ.
   В рыночной экономике, хотя и действует механизм саморегулирования инвестиционно-инновационных процессов, когда иивестирование является следствием принятия инновационных решений, однако этот механизм требует государственной поддержки и развития. В условиях конкуренции достижения НТП пользуются наибольшим спросом, а капиталовложения лишь обслуживают процесс их внедрения в производство.
   Инвестиционно-инновационные процессы в индустриально развитых странах косвенно поддерживает государство с помощью жесткой амортизационной политики, таможенных тарифов, налогов, воздействия на норму банковского процента, бюджетного финансирования государственных программ и т. п. В то же время государство осуществляет и прямую поддержку науки, которая рассматривается как стратегический источник инноваций. Так, в США из федерального бюджета финансируется от 65 до 70% затрат на фундаментальную науку.
   В трансформируемой российской экономике саморегуляторы практически отсутствуют, рыночная экономика еще формируется и не вступила в фазу подъема, а управление наукой разрушено и не заменено другими, более эффективными формами руководства, учитывающим рыночные реалии. Вследствие этого снизился спрос на научную продукцию, сократился объем финансирования; начались процессы физического старения производственного аппарата, его дальнейшего технического отставания.
   Для исправления сложившегося положения необходима активная государственная политика, предотвращающая разрушение ядра научно-технического потенциала, так как утрата инновационного потенциала в силу разрушения естественного механизма воспроизводства отечественной науки может привести к длительному (15-25 лет) «провалу» в его функционировании, что может лишить страну источников будущего развития.
   Анализ позволяет сделать вывод о том, что в настоящее время необходимо разработать стратегию сохранения и развития научно-технического и инновационного потенциала страны. Разработку стратегии целесообразно проводить с учетом богатого отечественного и зарубежного опыта и происходящих рыночных преобразований, предложив решение узловых проблем по следующим направлениям:
   — реструктуризация научно-технического потенциала в различных отраслях экономики с учетом концентрации материальных, финансовых и интеллектуальных ресурсов в прорывных областях науки и техники;
   — создание фонда имущества науки и инноваций за счет объектов науки, являющихся федеральной собственностью и не используемых по назначению;
   — разработка системы использования лизинга как эффективного рыночного механизма для субъектов инновационной деятельности, разрабатывающих и выпускающих наукоемкую продукцию с использованием дорогостоящих приборов и оборудования;
   — разработка механизмов привлечения банковского капитала для расширения инновационной деятельности и создания условий для развития рынка капитала;
   — создание системы обязательных отчислений части прибыли от экспорта нефти, нефтепродуктов, газа и минеральных удобрений для создания фонда инноваций в топливно-энергетическом комплексе;
   — создание в финансово-промышленных группах наряду с системой консолидации финансового и производственного потенциалов специального инновационного центра, координирующего и реализующего инновационные разработки;
   — формирование института разработчиков и управляющих инновационными проектами из числа научно-технических работников, ученых и специалистов;
   — образование на базе фондов, поддерживающих инновационную деятельность (федеральный фонд производственных инноваций, российский фонд технологического развития, фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере), ассоциации фондов для поддержки прорывных инновационных проектов;
   — формирование системы целевого использования средств амортизационного фонда на финансирование мероприятий, связанных с проведением НИОКР; экспериментальных и исследовательских работ, освоением инноваций, отечественным и зарубежным патентованием новых решений, приобретением и освоением отечественных и зарубежных патентных и беспатентных лицензий;
   — разработка предложений об изменении налогового законодательства, обеспечивающих значительное повышение инновационной активности.
   Реализация научно-технической политики в настоящее время и в ближайшей перспективе в целях усиления социальной ориентации предполагает:
   — государственную поддержку фундаментальной науки, которой принадлежит особое место в системе НИОКР, так как она представляет собой важнейший источник развития экономики страны в долговременной перспективе. Важна разработка новых технологий, соответствующих потребностям общества в связи с угрозой разрушения природной среды и здоровья человека, техногенными катастрофами, которые требуют новых знаний о природе и обществе;
   — прямую государственную поддержку тех направлений, по которым в стране имеются достижения мирового уровня и их ведущая роль признана мировым сообществом (авиакосмическая техника и технологии, новые материалы, биотехнология и др.);
   — воздействие государства на формирование инновационного потенциала, процесс структурных преобразований экономики. Государственная поддержка научно-технического прогресса должна предусматривать по направлениям соответствующие приоритеты структурной политики. К ним относятся:
   — широкомасштабное внедрение существующих прогрессивных технологий, обеспечивающих ресурсосбережение и экологическую безопасность производства, повышение качества продукции и услуг, сокращение издержек и насыщение внутреннего рынка отечественными товарами и услугами;
   — развитие принципиально новых технологий, ориентированных на повышение экспортного потенциала страны по отдельным видам наукоемкой продукции, а в перспективе — на замену базисных технологий.
   Основным инструментом научно-технической и инвестиционной политики должны стать федеральные целевые программы (научно-технические, инновационные, производственные, социально-экономические, оборонные и др.).
   При этом необходимо подчеркнуть, что для успешного использования программно-целевых методов реализации инновационно-структурной политики чрезвычайно важно:
   — обосновать и законодательно закрепить иерархию социально-экономических целей государства и субъектов Российской Федерации, которая должна отражать современные представления об общественном прогрессе. При этом для консолидации общества необходимо обеспечить максимальную согласованность и оптимальное соотношение глобальных и локальных целей, общегосударственных интересов с целями развития страны и ее регионов;
   — повышать экономическую и социальную эффективности расходования средств федерального и региональных бюджетов, контролировать их использование федеральными, отраслевыми и региональными структурами; перейти от чисто государственного к смешанному финансированию федеральных программ с использованием отечественного и зарубежного капитала при условии выработки системы государственных гарантий;
   — преодолеть разрыв между научно-технической и инвестиционной политикой, который неизбежен, когда приоритеты этих двух направлений государственной деятельности традиционно устанавливаются разными ведомствами и не стыкуются между собой, что является одной из причин, сдерживающих распространение НИОКР в производстве и социальной сфере. Для преодоления этого разрыва необходимо перейти от инвестиционных и научно-технических программ к комплексным инвестиционно-инновационным программам и федеральнорегиональным программам с ярко выраженной социальной ориентацией;
   — закреплять преемственность приоритетов финансирования одобренных программ, не допуская их замораживания, омертвления средств и растягивания сроков финансирования на каждой новой стадии обсуждения ежегодного бюджета и корректировки его расходов на стадии исполнения;
   — разработать единую методологическую базу экспертизы программ, показателей и форм, увязав ее с требованиями инжиниринговой экономики и обеспечив совместимость с методами, используемыми в зарубежной практике для оценки эффективности инвестиций;
   — обеспечить государственную поддержку рыночного механизма конкуренции. Программы должны включить объективную оценку возможностей достижения конкурентоспособности разработок и продукции, сроков их самоокупаемости и возвращения инвесторам затраченных средств для финансирования других программ.
   При разработке программ целесообразно, во-первых, обеспечить вариантность достижения целей программы и конкурсность в отборе вариантов; во- вторых, использовать иерархическую структуру принятия решений, при которой наибольшее число программ отклоняется уже на стадии предварительного анализа без их углубленной проработки. Для решения этих задач предлагается использовать схему, представленную на рис. 6.1. При этом следует иметь в виду, что экономика переходного периода имеет неравновесный характер, что требует активного государственного воздействия, так как рыночные регуляторы не набрали достаточного влияния.
   В рамках инвестиционной политики ждет своего решения вопрос об эффективном взаимодействии крупного производственно-финансового капитала с малым предпринимательством. Анализ показывает, что малое предпринимательство за годы реформ стало быстро растущим сектором экономики, обеспечивая сравнительно высокую отдачу капитала, эффективное использование ресурсов и вовлекая основную часть высвобождаемого из других секторов трудоспособного населения.
   Действующая система льгот для малого бизнеса должна быть сохранена и дополнена более широкими полномочиями регионов в установлении этих льгот. Кроме того, на государственном уровне целесообразно разработать систему мер по включению в финансово-промышленные группы (ФПГ) малых обеспечивающих и технологически привязанных производств. Первыми шагами в этом направлении должны стать формирование банков данных о производственных возможностях и бизнес-планах малых предприятий, разработка положения о конкурсах и тендерах на выполнение НИОКР, работ и услуг малыми фирмами для крупных производств.
   Для активизации инновационной деятельности субъектов малого предпринимательства целесообразно систематически проводить инвентаризацию производственных площадей и оборудования государственных отраслевых научно-исследовательских и проектно-конструкторских организаций и предоставлять субъектам малого инновационного бизнеса свободные и используемые не по назначению площади.
   Инвестиционная деятельность требует современных методов регулирования и поддержки. Это связано с длительностью инвестиционного цикла, повышенным риском инновационно-инвестиционного бизнеса, особенно в трансформируемой экономике.
   Последовательное проведение системы мер по регулированию инвестиционной деятельности во многом зависит от поддержки стратегически важных проектов и программ. Результативность системы определяется:
   — комплексным использованием всех макроэкономических рычагов и экономических стимулов, формирующих благоприятный инвестиционный климат и побуждающих предпринимателей к эффективному инвестированию;
   — сбалансированным применением внутренних и внешних факторов развития и защиты отечественного инвестиционного рынка и привлечения иностранного капитала на выгодных для отечественной экономики условиях;
   — всемерной поддержкой малого, среднего и венчурного бизнеса, формирующего слой эффективных собственников;
   — стабильностью, предсказуемостью применяемых «правил игры», нормативов и стимулов, недопущением их ухудшения по уже заключенным инвестиционным контрактам;
   — согласованностью мер регулирования, стимулирования и поддержки инвестиционной деятельности на федеральном, региональном и муниципальном уровнях.
   Исходной формой государственного регулирования является выработка стратегических ориентиров для инвестирования частного, государственного, иностранного и смешанного капитала. В силу продолжительности инвестиционного цикла и срока окупаемости вложенного капитала необходимо предвидение будущих тенденций в структуре экономики и конъюнктуре рынка.
   Правовые условия для этого созданы федеральным законом от 20.07.95 № 115-ФЗ «О государственном прогнозировании и программах социально-экономического развития Российской Федерации», который предусматривает разработку: долгосрочного прогноза и концепции на десятилетний период; прогноза и программы на среднесрочную перспективу; прогноза, сводного финансового баланса и перечня федеральных целевых программ на год.
   Формирование современной системы регулирования инвестиционного процесса связано с восстановлением управляемости экономики на основе гибкой, адекватной системы государственного регулирования, внедрения индикативных методов регулирования, проведением селективной структурной политики на основе использования программных и других эффективных методов управления.
   Центральное место в этой работе должно быть отведено системе государственного индикативного регулирования, которая постепенно формируется, опираясь на достижения экономической теории, практики и опыта народнохозяйственного планирования. К основным структурным звеньям этой системы относятся: прогнозы развития экономики; индикативное планирование; стратегическое управление; программно-целевое управление; система корпоративного управления.
   Система государственного индикативного регулирования рыночной экономики предполагает: определение целей и параметров социально-экономичес-

 Рис. 6.1. Общая схема программного обеспечения инвестиционных проектов

Рис. 6.1. Общая схема программного обеспечения инвестиционных проектов

кого развития; адаптацию субъектов хозяйствования к элементам хозяйственного механизма и изменяющейся конъюнктуре в производстве и распределении; выбор и установление приоритетов экономики с учетом долговременных тенденций научно-технического развития и требований рынка.
   Индикативное регулирование предполагает не только пассивную фиксацию экономических параметров, но и активное управление ключевыми направлениями трансформации макроэкономических процессов. Создание системы государственного индикативного регулирования равнозначно социальноэкономической, производственно-конъюнктурной адаптации всех субъектов хозяйственной деятельности к новым условиям функционирования. Комплекс используемых индикативных регуляторов должен содержать группы макроэкономических функциональных и ресурсных показателей.
   К основным показателям такого рода относятся:
   — параметры динамики, структуры и эффективности экономики в целом и важнейших ее сфер;
   — финансовые и кредитно-денежные параметры, включая динамику цен, состояние фондового рынка и др.;
   — социально-экономические параметры: занятость, уровень жизни, социальная защита населения и др.;
   — параметры национальной безопасности страны;
   — внешнеэкономические характеристики.
   Система индикативного планирования инновационно-инвестиционной деятельности должна носить сквозной и многоуровневый характер:
   — охватывать все взаимоувязанные звенья технологической цепочки, необходимой для реализации инвестиционных проектов и программ;
   — пронизывать все виды прогнозов и программ — федеральный, отраслевой (межотраслевой), региональный (межрегиональный), муниципальный, межгосударственный, международный;
   — обеспечивать согласованность, пропорциональность во времени, объеме и структуре инвестиционной деятельности, опираясь на систему индикаторов, нормативов (ориентиров) и экономико-математических моделей.
   Основная задача индикативного планирования — приостановление процесса дерегулирования производства.
   Постановлением правительства РФ от 27.11.95 г. № 1170 предусмотрен порядок разработки прогноза и концепции социально-экономического развития Российской Федерации на 1996-2005 гг. Для разработки этого и других прогнозов необходима организация непрерывного прогнозирования и программирования инвестиционной деятельности, отвечающей условиям трансформируемой экономики.
   Следует более активно и дифференцировано осуществлять государственную поддержку стратегических инвестиций как в форме прямого бюджетного инвестирования отдельных объектов, так и льготного кредитования на смешанной основе. Важность финансово-кредитного регулирования инвестиционного процесса обусловливает необходимость отработки и систематизации схем такого финансово-кредитного регулирования. Одна из них предлагается на рис. 6.2.
   Прямое финансирование инвестиционных объектов за счет федерального, регионального и муниципального бюджетов осуществляется по проектам оборонного, социального, научно-фундаментального характера и в исключительных случаях — по рисковым проектам, направленным на освоение базисных инноваций, определяющих конкурентоспособность отечественной продукции на мировых рынках. Для этого необходимы тщательное технико-экономическое обоснование проектов, разработка бизнес-планов и размещение бюджетных инвестиций на конкурсных началах.

Рис. 6.2. Структура системы финансово-кредитного регулирования инвестиционного процесса 

Рис. 6.2. Структура системы финансово-кредитного регулирования инвестиционного процесса

   Другая форма — льготное смешанное кредитование приоритетных проектов — конверсионных, аграрных, для привлечения частных инвестиций, венчурного капитала, развития малого и среднего бизнеса. Существующий порядок выдачи льготных кредитов для привлечения частных инвестиций следует изменить, повысив размер выделяемых на эти цели средств, увеличив проектные сроки окупаемости и допуская возможность государственного участия 30-35% от общей стоимости проекта, с учетом его инновационного характера и эффективности.
   В финансовом обеспечении инновационных проектов центральное место занимает система внебюджетного финансирования, которая должна рассматриваться не в виде отдельных каналов поступления финансовых средств, а в виде комплексной системы привлечения ресурсов, гарантий, информационной базы, стимулов и др., направленных на активизацию финансовых поступлений из различных источников. Общая схема предполагаемой системы представлена на рис. 6.3.
   Важнейшим инструментом реализации стратегических приоритетов являются налоговые и таможенные льготы. Безусловно, эти льготы должны быть

Рис. 6.3. Принципиальная схема организации внебюджетного финансирования крупного инвестиционного проекта 

Рис. 6.3. Принципиальная схема организации внебюджетного финансирования крупного инвестиционного проекта

увязаны с инновационно-инвестиционной деятельностью. Важнейшие из льгот:
   — освобождение от НДС и таможенных пошлин поставок инвестиционного оборудования, а также поставок оборудования по проектам малого, среднего и венчурного бизнеса;
   — налоговые каникулы или налоговый кредит на первые два-три года освоения проектной мощности и выпуска новой продукции, особенно принципиально новой, основанной на изобретениях;
   — уменьшение налогов на прибыль и сокращение нормативов обязательного резерва денежных средств в Центробанке для коммерческих банков в части их инвестиционных кредитов;
   — освобождение предприятий от налога на прибыль в части, направленной на инновации, реинвестиции;
   — налоговые льготы при использовании лизинга, чтобы удешевить поступающее по нему оборудование.
   Следует подчеркнуть, что рост внутренних инвестиций должен служить индикатором инвестиционной стабильности, привлекающим иностранных инвесторов. Для частных инвесторов очень важна информационная достаточность рынка капитальных вложений.
   Важным фактором усиления инвестиционной активности является улучшение методов оценки эффективности проектов при их экспертизе, отборе, конкурсах и выделении капитальных вложений. Для этого представляются необходимыми следующие меры.
   Программы развития производства и отдельные инвестиционные проекты следует оценивать по показателям общеэкономической, бюджетной и коммерческой эффективности. Это важно делать на всех стадиях, особенно на уровне разработки программ и инвестиционных проектов (рис. 6.4). Необходимо пересмотреть Методические рекомендации о порядке организации и проведения конкурсов по размещению централизованных инвестиционных ресурсов, в соответствии с которыми бизнес-план инвестиционных проектов оценивается Министерством экономики РФ только с точки зрения коммерческой эффективности и на период ближайших двух-трех лет.
   Целью размещения инвестиционных ресурсов является рост эффективности инвестиций. Поэтому по каждому проекту необходимо обеспечить анализ и расчеты показателей эффективности объемов проектирования и бюджетной эффективности, отражающей чистые доходы федерального и региональных бюджетов (с учетом налоговых поступлений в бюджет).
   Эффективность инвестиционных программ и проектов следует характеризовать не только сроком окупаемости и внутренней нормой рентабельности, но и суммой эффекта за расчетный период.
   Разрешить применение налоговых льгот в случае достаточно высокой общеэкономической эффективности проектов (до уплаты налогов) и низкой коммерческой эффективности (после уплаты налогов). Стремление к полному и жесткому запрету налоговых льгот нередко приводит к отказу от финансирования и реализации эффективных проектов.
   Расчетный период для оценки эффективности инвестиционных проектов должен охватывать период до 10 лет.
   Желательно отказаться от необоснованно завышенного требования об окупаемости инвестиций в срок не более 2-х лет, так как это приводит к искусственному завышению цен продукции (работ и услуг). С этой целью целесообразно изменить подход к необходимому уровню рентабельности новых проектов, поддержанию проектов с достаточно высокой по мировым стандартам рентабельностью 25-40%.
   Из анализа многих новых проектов следует, что поквартальная разработка финансового плана первых двух-трех лет делается, как правило, весьма формально, что практически не прибавляет обоснованности данному проекту. В связи с этим предлагается в проекте отражать период капиталовложений, период возврата кредитов (в частности суммы погашения и уплаты процентов коммерческих и иностранных кредитов по конкретным годам), период окупаемости капиталовложений и первые два-три года производства продукции на созданных мощностях.
   Острая проблема современной научно-технической политики — сохранение и развитие научно-технического потенциала регионов, использование которого в условиях возрастающей роли региональных органов самоуправления позволит осуществлять региональные программы структурной перестройки экономики, будет способствовать образованию региональных «точек» роста. Кроме того, для республиканских и областных городов, где в основном сосредоточены региональные научно-технические и промышленные потенциалы, может быть плодотворным создание научно-технических центров, технопарков, которые показали свою высокую эффективность в условиях рыночной экономики.
   В сегодняшних условиях региональная инвестиционная политика должна нацеливаться на поддержку ведущих предприятий регионов, структурную перестройку экономики последних и максимальное использование их природного, кадрового и производственного потенциала.
   Однако, оценивая современное региональное направление программных мер регулирования инвестиций, приходится констатировать, что их основные положения носят, как правило, рекомендательный характер и, по сути, лишь пассивно отражают те процессы, которые уже идут на многих территориях.
   В настоящее время важно реализовывать новые подходы к организации инвестиционного процесса. В какой-то мере ряд таких подходов уже используется на практике в последние годы. К ним в первую очередь относятся повышение роли амортизационных отчислений как мощного источника финансирования капиталовложений и размещение централизованных (из федерального бюджета) инвестиционных ресурсов на конкурсных началах (при этом вводится обязательная сертификация проектов, которая призвана удостоверить их качество и поднять к ним доверие иностранных инвесторов). Правовая база таких подходов заложена президентским Указом № 1928 «О частных инвестициях в Российской Федерации» от 17 октября 1994 г. и правительственным постановлением № 744 «О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе».
   Приоритетное направление — содействовать созданию негосударственных научно-технических фирм, субъектами которых могут быть отдельные ученые и предприниматели, промышленные и коммерческие предприятия, ищущие эффективные сферы вложения капитала.
   Предстоит решить вопрос об акционировании, продаже или передаче частному капиталу научно-технических организаций, исследования которых не вошли в состав приоритетных программ и в отношении которых прекращается или уже прекратилось государственное финансирование.
   Необходимым направлением научно-технической политики становится изменение механизмов финансирования и налоговой политики в сфере науки, обеспечивающих определенные права собственности на результаты исследований на всех стадиях научно-исследовательского цикла: от исследований до производства товаров и услуг.
   Распределение средств, в том числе бюджетных, должно осуществляться на конкурсных началах, с открытостью принимаемых решений и привлечением научного сообщества к контролю за их использованием.

Рис. 6.4. Схема реализации инновационного проекта (организационно-структурный аспект)

Рис. 6.4. Схема реализации инновационного проекта (организационно-структурный аспект)

   Требуется система льгот для стимулирования инвестиций, в том числе зарубежных. Путем финансовых, налоговых льгот, госзаказов необходимо содействовать становлению системы венчурного (рискового) финансирования приоритетных НИОКР. Целесообразно разработать систему привлечения малого бизнеса, средств населения на реализацию инновационно-инвестиционных программ. Такая система могла бы привлечь вклады валютных средств населения в надежные банки под государственную гарантию с тем, чтобы их использовать в венчурных проектах, с обязательным страхованием рисков.
   Иными словами, необходим поиск нового пути в развитии инвестиционноинновационного комплекса страны, связанного с созданием трансакционной инфраструктуры инвестиционно активной государственной региональной политики, основными элементами которой являются:
   — государственное регулирование ставки процента на уровне, сопоставимом со средним показателем рентабельности в отраслях реального сектора экономики;
   — государственные страховые гарантии для инвестиционных потоков;
   — переориентация фискально ориентированной налогово-бюджетной политики на инвестиционно ориентированную.
   Длительная низкая инвестиционная активность объясняется затяжным кризисом неплатежей и ликвидности предприятий, что препятствует формированию у предприятий инвестиционно-финансовых ресурсов. Это происходит на фоне образовавшейся в производстве колоссальной массы обесцененного физически и морально изношенного основного капитала. В условиях жесткой бюджетной и финансово-кредитной политики значительная часть амортизационно-воспроизводственных ресурсов рыночных агентов вынужденно используется на финансирование текущих нужд действующего производства, чтобы удержать его от дальнейшего падения.
   Негативное влияние на рынок инвестиций оказывает быстрое сокращение государственных капиталовложений, не компенсируемое инвестициями частных инвесторов. Бюджетные инвестиции практически не финансируются и стали замыкающей статьей в расходной части бюджета. Например, объем государственных инвестиций в основной капитал сократился с 51% в общем их объеме в 1993 г. до 22% в 1998 г., доля муниципальных инвестиций — соответственно с 12 до 5%, в то же время доля частных возросла с 12 до 21% и смешанных российских — с 23 до 49% [18. С. 331].
   В сложившихся условиях необходимо ужесточить контроль со стороны государства за целевым и эффективным использованием государственных инвестиций, ритмичным финансированием федеральных целевых программ, строек и объектов инвестиционной программы года в пределах выделяемых на капитальное строительство объемов финансовых ресурсов с учетом хода выполнения работ.
   Такой же контроль должен быть установлен за использованием бюджетных инвестиций, направляемых на финансирование федеральных программ развития регионов, утвержденных правительством и указами президента Российской Федерации, а также капитальных затрат, финансируемых за пределами федеральной инвестиционной программы по различным статьям бюджета.
   Наряду с этим необходимо разработать и утвердить порядок подготовки и прохождения платежных документов, что позволит усилить контроль за расходованием средств, а также сократить сроки доведения финансовых ресурсов до исполнителей инвестиционных программ.

 
< Пред.   След. >