www.StudLib.com
Студенческая библиотека
Студенческая библиотека arrow Основы экономики (С. Добсон, С. Полфреман) arrow Инвестиции
Инвестиции

Инвестиции

   Термин инвестиции - это специальный термин в экономике, отличный от общепринятого значения. В экономике он обозначает дополнение к величине фиксированного капитала и товарно-материальных запасов, которые включают сырье, трудовые затраты и запасы нереализованной продукции. Большинство инвестиций осуществляется в постоянный капитал, но часть таких инвестиций используется для замены устаревших основных фондов, разница между валовыми и чистыми инвестициями составляет капиталовложения на замену оборудования, часто обозначаемые величиной амортизации. Ежегодные изменения в уровне инвестиций в экономике могут осуществляться в каждом из данных элементов инвестиций и могут быть вызваны целым рядом факторов. Инвестиционные расходы изменяются в большей мере, чем какая-либо другая составляющая совокупного спроса, - экономисты определяют их как неустойчивые. Известный экономист кембриджской школы и один из главных толкователей «Общей теории» Кейнса Джон Хикс назвал инвестиции «перелетной птицей».

Рисунок 19.5. Инвестиции, не связанные с национальным доходом 

Рисунок 19.5. Инвестиции, не связанные с национальным доходом

   Инвестиции - это инъекции в кругооборот национального дохода, и в этой простой модели уровень инвестиций (I) не соотносится с величиной дохода ( Y). На рисунке 19.5 представлена функция инвестиций I0, при этом расходы фирм на инвестиционные товары показаны на вертикальной оси, а доход и объем производства — на горизонтальной; если уровень инвестиций увеличивается, линия I0 смещается вверх на I1,I0-горизонтальная линия на этом графике, поскольку уровень дохода не влияет на инвестиции, однако на инвестиции воздействуют процентная ставка и ожидания будущей прибыли. Мы рассмотрим это воздействие ниже.
   Инвестиции и процентная ставка
   Когда фирмы инвестируют, они используют часть своей прибыли или заемные средства. Если они берут деньги взаймы, они должны уплатить процент за взятую в кредит сумму денег, который они могли бы получить в случае, если бы эта сумма была положена в банк. Другими словами, принятие решения о целесообразности инвестиций зависит от величины процентной ставки.
   Следовательно, когда фирмы инвестируют, им необходимо получать прибыль в достаточном размере, чтобы покрыть процентные платежи в течение нескольких лет и возместить первоначальную стоимость основных фондов. Любая фирма может планировать различные инвестиционные проекты с различными уровнями вероятной доходности и нормами прибыли.
   На рисунке 19.6 показано, каким образом процентная ставка может повлиять на инвестиционные решения фирмы. Заметьте, что на этом графике в отличие от предыдущего инвестиции отложены на горизонтальной оси, а процентные ставки и норма прибыли - на вертикальной. Фирма может иметь четыре возможных инвестиционных проекта, норма прибыли в которых может составлять от 5 до 20 %.
   Если величина процентной ставки будет равна 4 %, все проекты будут прибыльными и будут осуществлены. Однако при процентной ставке в 11 % только два проекта с

Рисунок 19.6. Влияние процентной ставки на инвестиционные решения фирмы 

Рисунок 19.6. Влияние процентной ставки на инвестиционные решения фирмы

нормой прибыли выше 11% будут выполняться. В данном случае расходы фирм на инвестиции будут значительно снижены. В агрегированной экономике решения одной фирмы будут ясно выражены: уровень инвестиций будет увеличиваться по мере снижения ставки процента и наоборот.
   Мы можем представить инвестиционный процесс в виде функции, где величина инвестиционных расходов находится в обратной зависимости от процентной ставки или цены инвестиций. Изогнутая вниз линия (I) на рисунке 19.7 показывает, какой объем инвестиций будет осуществляться фирмой при различных процентных ставках при прочих равных условиях. На рисунке 19.7 показана кривая спроса на инвестиции.
   Инвестиции и «ожидания»
   Влияние, которое оказывает уверенность бизнеса на инвестиции, было еще одной из проницательных идей Кейнса. Глава 12 «Общей теории» посвящена долгосрочным ожиданиям - термин, который по смыслу полностью отличается от рациональных и адаптивных ожиданий, рассмотренных в главе 18. Кейнс обращает внимание на чувства, интуицию, уверенность или ее отсутствие для получения прибылей в будущем. Произойдет ли смена правительства? Стабильным или колеблющимся будет валютный курс? Надвигается ли война или предвидится торговая война? Многие факторы могут влиять на состояние долгосрочных ожиданий. Если такие ожидания благоприятны, то инвестиции возрастут при прочих равных условиях, если неблагоприятны-то инвестиции сократятся.

Рисунок 19.7. Инвестиции и процентная ставка 

Рисунок 19.7. Инвестиции и процентная ставка

   Эти изменения можно проиллюистрировать смещением кривой спроса на инвестиции. На рисунке 19.8 линия спроса на инвестиции сдвигается вправо, если ожидания благоприятны, и влево в случае, если они неблагоприятны. При процентной став-

Рисунок 19.8. Кривая инвестиционного спроса смещается вместе с изменением уверенности бизнеса 

Рисунок 19.8. Кривая инвестиционного спроса смещается вместе с изменением уверенности бизнеса

ке r0 уровень инвестиций равен I0 на линии спроса инвестиций I0. В случае благоприятных ожиданий I0 смещается на I1 и уровень инвестиций сейчас составляет I1 при том же уровне процентной ставки r0. Однако если уверенность бизнеса в будущем падает, то I0 сместится влево на I2 и уровень инвестиций снизится до I2 при процентной ставке г0.
   Изменения в ожиданиях являются причиной инвестиционных колебаний, но по своей природе эти изменения очень трудно поддаются измерению или контролю. Падение процентной ставки не обязательно стимулирует новые инвестиции, если фирмы не будут уверены в том, что процентные ставки внезапно не возрастут вновь. Инвестиции сопряжены с риском либо с желанием сделать ставку на будущее, и привнесение идей риска и неопределенности в макроэкономическую модель было одной из заслуг Кейнса.
   В следующем разделе этой главы рассмотрено взаимодействие потребления, сбережений и инвестиций и показано, как они влияют на уровни дохода, объема производства и занятости. Экономисты классической школы полагали, что приспособление к уровню полной занятости происходит очень быстро. Кейнс же обнаружил, что экономике нужно время, чтобы приспособиться к непредвиденным событиям, что люди принимают плохие решения и что экономические системы не всегда упорядочены.

 
< Пред.   След. >