www.StudLib.com
Студенческая библиотека
Студенческая библиотека arrow Основы экономики (С. Добсон, С. Полфреман) arrow Валютные курсы
Валютные курсы

Валютные курсы

   Валютный курс - это цена иностранной валюты, выраженная в национальной валюте и отражающая в долгосрочном периоде относительную покупательную способность двух валют. В краткосрочном периоде валютный курс может также отражать спекулятивные усилия и относительные величины процентных ставок. Валютные курсы могут быть фиксированными, плавающими, гибкими или управляемыми. Режимы валютных курсов эволюционировали со временем, и каждый из них имеет свои преимущества и недостатки, о чем будет рассказано далее в коротком обзоре истории режимов валютных курсов, начиная с золотого стандарта XIX в. до начала XX в.
   Золотой стандарт
   В Великобритании золотой стандарт был установлен в 1819 г., когда Банк Англии в законодательном порядке начал обмены валюты на золото. Большинство других стран последовали такому же примеру, и к 1879 г. золотой стандарт стал международной валютной системой.
   Великобритания доминировала в международной торговле, имела развитые финансовые институты и стала центром международной финансовой системы, основанной на золотом стандарте. Это был режим фиксированнык валютнык курсов, при котором каждая страна фиксировала свою валюту по отношению к золоту. Бумажные деньги должны были обеспечиваться резервами золота, которые гарантировали стабильность цен.
   Валютный хаос и обесценение валюты
   Во время Первой мировой войны многие страны отказались от золотого стандарта и финансировали свои военные расходы путем печатания денег, что повлекло за собой рост инфляции. Американский доллар стал широко использоваться в международных расчетах. Валюты продолжали колебаться и после войны, т.е. валютные курсы приспосабливались друг к другу свободно, но последующий обвал стоимости фунта стерлингов и страх инфляции привел Уинстона Черчилля, тогдашнего британского канцлера Казначейства к решению о восстановлении довоенного золотого стандарта 1925 г. Другие страны тоже последовали данному примеру, но прежние соотношения валют не отражали реальной стоимости валют и система не работала так гладко, как это было перед войной. Великая депрессия 1929 г. привела к краху банковских систем и конвертируемость валют в золото была упразднена. Были созданы валютные блоки, например, «Стерлинговый блок», который включал страны Британской империи. Мировая торговля все более затруднялась с ростом протекционизма национальных рынков во время депрессии 1930-х гг. Этот негативный опыт привел к тому, что политики создали лучшую систему после Второй мировой войны.
   Бреттон-Вудская система
   Бреттон-Вудская система была названа так от местоположения престижного отеля «Вашингтон» в штате Нью-Хемпшир в США, где представители союзников во Второй мировой войне собрались в 1944 г., чтобы создать работоспособную международную валютную систему. Результатом стала система регулируемы« валютнык курсов, которая существовала до середины 70-х гг., и впоследствии от нее также отказались. Бреттон-Вудская система предполагала, что каждая валюта должна конвертироваться в определенном соотношении к американскому доллару, который, в свою очередь, со­ответствовал определенному количеству золота. Таким образом, система базировалась на золоте. Основное отличие от предыдущего золотого стандарта состояло в том, что существовали условия для определенных валют, обязывающие их соответствовать величине доллара.
   Курсы валют могли колебаться в пределах 1 % от официально установленных, но если это вело к хронической постоянной проблеме платежного баланса, могли происходить некоторые корректировки. Необходимые девальвации, однако, как правило, откладывались, что приводило, в свою очередь, к валютным спекуляциям и потере национальных резервов.
   Бреттон-Вудская система потерпела крах после роста инфляции в США во время войны во Вьетнаме; соотношение доллара и золота было нарушено в 1971 г.
   Плавающие валютные курсы
   Отказавшись от Бреттон-Вудской системы, большинство стран перешли к системе плавающих валютных курсов. Некоторые обменивали свои валюты на «анкор», в особенности валюты своего основного торгового партнера: например, австрийский шиллинг был привязан к немецкой марке. Другие привязывали свои валюты к корзине торговых валют; такая система была использована Австралией и Новой Зеландией в 1970-е гг. и в начале 1980-х гг., а затем заменена на плавающий валютный курс. Другие страны стремились создать собственную валютную подсистему, такую, как Европейский механизм валютных курсов, и двигались в сторону создания Европейского Валютного Союза. Это объясняется тем, что плавающий валютный курс имеет наравне с недостатками и преимущества. Теоретически плавающий валютный курс не нуждается в интервенциях со стороны государственного центрального банка с целью поддержания стоимости валюты и может колебаться в соответствии с рыночными силами на рынках валют. Практически большинство валют - американский доллар, японская йена, немецкая марка - не колебались абсолютно свободно, поскольку их центральные банки осуществляли интервенции при определенных условиях.
   Валютный курс страны в заметной степени зависел от состояния экономики страны, что способствовало ее стабильности. Расширяющиеся валютные рынки стали предметом спекулятивной купли и продажи, которые привели к внезапным и большим изменениям в стоимости некоторых валют. Последующее нарушение порядка и неопределенность вызывают серьезные проблемы для экспортеров и импортеров, что негативно сказывается на торговле и может привести к инвестициям в другие регионы, а также к обременительным сделкам и издержкам хеджирования. Противоположные изменения в валютном курсе после подписания экспортного контракта могут привести к большим потерям прибыли и банкротству.
   Управляемый валютный курс означает, что валютный курс находится в пределах установленного валютного коридора. Центральный банк будет осуществлять политику интервенции на международных валютных рынках, покупая или продавая валюту с целью стабилизации ее стоимости. Будущие валютные курсы в этой связи становятся более предсказуемыми в сравнении со свободно колеблющимися; таким образом бизнес сталкивается с меньшими трудностями и неожиданностями. Европейский механизм валютных курсов представляет собой такую систему и ставит цель ликвидировать сложности, сдерживающие торговлю между странами - членами Евросоюза.
   Фиксированные валютные курсы гарантируют предсказуемость, таким образом бизнес сталкивается с намного меньшими издержками от сделок и хеджирования. Однако фиксированные валютные курсы могут возложить бремя поддержания стоимо­сти валют на центральные банки; большие колебания официального финансирования могут установить предел валютных резервов страны.

 
< Пред.   След. >