Валютные курсы и национальная экономика

   Фискальная и монетарная политика, используемая в национальной экономике, влияет на платежный баланс и на валютный курс. Равным образом международные факторы, воздействуя на платежный баланс и валютный курс, будут иметь влияние на национальную экономику.
   Валютный курс, импорт и экспорт
   Изменения в валютном курсе будут воздействовать на величину экспорта и импорта после различных и часто непредсказуемых временных лагов. По мере роста валютного курса импортируемые товары становятся дешевле и величина импорта возрастает, при этом экспорт становится более дорогим и его величина снижается; торговый баланс ухудшается. По мере падения валютного курса экспорт увеличивается, а импорт снижается, что приводит к улучшению торгового баланса. Влияние валютного курса на объем производства и занятость были ранее изучены в главе 19, а его воздействие на цену рассмотрено в главе 18.
   Валютный курс, денежная масса и процентная ставка
   Когда центральный банк покупает валюту, чтобы поддержать валютный курс, это приводит к снижению предложения денег в стране с соответствующим воздействием на национальную экономику. Когда центральный банк продает валюту на мировом валютном рынке, предложение денег в стране будет увеличиваться.
   Если отсутствуют ограничения на потоки валют, более высокая процентная ставка, установленная для национальной валюты, при прочих равных условиях будет привлекать иностранных покупателей валюты. Это приведет к повышению обменного курса, повлияет на импорт и экспорт с последующим снижением совокупного спроса и усилит дефляционный эффект первоначального роста процентной ставки.
   Валютный курс и экспансионистская фискальная и монетарная политика
   В случае если государство проводит экспансионистскую фискальную или монетарную политику с целью увеличения производства и занятости, ее результаты будут зависеть от того, является ли валютный курс фиксированным или плавающим. В случае если существует фиксированный валютный курс, то фискальная политика является эффективной в краткосрочном периоде, однако в долгосрочном периоде цены растут и может возникнуть необходимость девальвации. Монетарная политика не имеет тако­го эффекта, потому что деньги уходят из страны, с тем чтобы поддержать ее валютный курс, не допуская увеличения денежной массы и оставляя процентную ставку без изменения.
   Противоположным является вариант, когда валютный курс является плавающим. Экспансионистская фискальная политика является неэффективной, потому что она ведет к повышению процентной ставки, поступлению валюты из-за рубежа; валютный курс повышается, что ведет к снижению совокупного спроса. Происходит эффект вытеснения, объем производства и занятость остаются без изменений. С другой стороны, монетарная политика весьма эффективна в краткосрочном периоде и объем производства и занятость увеличиваются, но в долгосрочном периоде цены также повышаются и «реальная» экономика находится в неизменном состоянии.
   Это является ключом к разъяснению государственной политики послевоенного периода. В 1950-1960-е гг., когда валютный курс был фиксированным, основным инструментом являлась фискальная политика, в 1980-1990-е гг., когда валютные курсы стали плавающими в большей или меньшей степени, на первое место вышла монетарная политика.

Выводы

   1.  Обыденные представления о международной торговле часто являются неверными.
   2.  Платежный баланс представляет собой запись счетов международной торговли страны, ее международного заимствования и кредитования.
   3.  Продолжительный дефицит текущего счета приводит к большей международной задолженности, которая в конечном итоге приведет к снижению реальной стоимости национальной валюты.
   4.  Валютные курсы определяют стоимость валюты одной страны в валюте другой страны. История валютных курсов XIX-XX вв. показывает преимущества и недостатки как фиксированных, так и плавающих валютных курсов.
   5.  Валютный курс страны имеет воздействие как на национальную экономику, так и на методы управления экономикой. При фиксированном валютном курсе фискальная политика является более эффективной; при плавающем валютном курсе монетарная политика является более эффективной.